財聯(lián)社7月22日訊（編輯卞純）盡管從短期來看，蘋果面臨一系列“逆風”，在季報即將公布前遭遇分析師集中下調(diào)目標價。但摩根士丹利認為，長期而言，蘋果由純硬件公司轉向訂閱制商業(yè)模式，將為該公司市值重回3萬億美元提供了一條清晰的道路。

以Erik Woodring為首的大摩分析師在一份報告中寫道，蘋果的商業(yè)模式正在從盡可能提高硬件出貨量轉變?yōu)楸M可能多地提高用戶基數(shù)，以增加服務訂閱收入。該公司頻繁披露服務收入和已安裝系統(tǒng)的用戶數(shù)據(jù)、同時不再報告iPhone銷量就是這種轉變的證據(jù)。

Woodring表示，盡管市場仍傾向于將這家iPhone制造商視為一家硬件公司，但若轉向以“終身價值”為基礎進行估值，即把蘋果服務業(yè)務的經(jīng)常性收入考慮在內(nèi)，意味著從長遠來看，該公司股價將超過200美元，市值超過3萬億美元。

在服務業(yè)務收入方面，Woodring假設：蘋果用戶每天將在蘋果產(chǎn)品或服務上花費2美元（美國iPhone用戶已經(jīng)實現(xiàn)了這一數(shù)字）。他表示，蘋果當前的股價意味著，與其他科技平臺和軟件即服務業(yè)務（SaaS）相比，該公司的估值存在重大折價。

他對蘋果的新評級為“增持”。蘋果股價周四收漲1.51%，報155.35美元，市值為2.5萬億美元。

蘋果市值今年1月3日曾一度達到3萬億美元。但自那以來，隨著科技股全面下挫，蘋果股價已經(jīng)下跌16%，全球加息潮以及經(jīng)濟衰退擔憂令投資者感到不安。

積極轉向軟件及服務

隨著近幾年消費品硬件業(yè)務疲態(tài)日顯，蘋果正積極轉向軟件及服務業(yè)務。

今年3月，媒體報道稱，蘋果正在開發(fā)一項全新的硬件訂閱服務。該服務旨在讓訂閱用戶每月只需支付一定的費用，便可以直接使用新發(fā)布的硬件產(chǎn)品，類似于目前的iCloud服務。蘋果希望從今年的新款iPhone上就開始實行這項新服務。

摩根大通今年6月在一份報告中表示，到2025年，蘋果公司的音樂Apple Music與游戲Apple Arcade業(yè)務收入預計將增加36%，超過80億美元。營收增長的主要原因是蘋果利用自己iPhone龐大的用戶群來推動訂閱服務。分析師表示，到2025年，這兩項服務的用戶總數(shù)可能達到1.8億。

蘋果還在金融服務領域持續(xù)發(fā)力。據(jù)知情人士此前透露，蘋果公司正在制定一項大規(guī)模的自營金融服務擴張計劃，涉及支付處理、借貸風險評估、欺詐分析、征信查詢等金融業(yè)務領域。這項計劃在蘋果公司內(nèi)部被稱為“突圍（Breakout）”，顯示出蘋果公司減少對現(xiàn)有金融體系依賴的決心。

多位分析師下調(diào)蘋果目標價

短期而言，蘋果正面臨諸多挑戰(zhàn)。在蘋果下周公布季度業(yè)績之前，一些跟蹤該公司的分析師已經(jīng)紛紛下調(diào)對該股的目標價。

富國銀行日前把蘋果的目標價從205美元下調(diào)至185美元，稱“宏觀環(huán)境惡化以及外匯影響上升”對短期預估構成風險。

本月早些時候，花旗出于對宏觀經(jīng)濟狀況的擔憂而下調(diào)了對蘋果的目標價。而投行KeyBanc Capital Markets以硬件銷售疲軟為由下調(diào)了蘋果目標價。

目前分析師對蘋果目標價的平均值約180美元。雖然該目標價比蘋果當前股價高出不少，但已從3月190美元以上的峰值回落。